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体育行业月报:高投资价值的千亿体育培训市场-20170703-中金公司-18页

  • 时间:2017 年
  • 分类:体育
  • 页数:18
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体育行业月报:高投资价值的千亿体育培训市场-20170703-中金公司-18页
证券研究报告 2017 年 7 月 3 日 主题研究 体育月报:高投资价值的千亿体育培训市场 观点聚焦 分析员 投资建议 板块表现:6 月份,体育板块迎来回暖。体育板块整体上升 3.15%, 低于同期沪深 300 指数+4.98%的表现约 1.83ppt。涨幅最大的板 块的为体育场馆,+13.12%;回调最深的板块为体育装备与制造, 主要是金陵体育表现不佳。 过去一个月,领跑体育板块的为北京体育文化(+24.0%),跌幅 最深的为华彩控股(-20.8%)。关键数据跟踪:2017 赛季第 14 轮的中超赛事平均上座率达到 25,355 人,回暖 18.7%,其中广州 恒大淘宝 vs.河北华夏幸福一役录得 47,713 人上座。中甲赛场第 15 轮的平均上座率为 6,385 人,较第 11 轮增加 7%。2017 年 5 月福彩、体彩月销量分别为 182 亿元/195 亿元,累计同比上升 6.80%,体彩连续两个月超过福彩。分彩种来看,福彩中即开 -0.2ppt 至 6.2%,中福在线较上月上升 0.8ppt 至 21.7%,乐透稍 有回落至 72.0%。体彩乐透下滑 1.0ppt 至 49.1%,即开型彩票占 比上升至 5.7%,竞彩+0.4ppt 至 45.2%。 要闻:中体产业再次公开征集股权受让方;万达体育全盘收购竞 争者集团(CGI);麦当劳提前终止与国际奥委会合作;京东游戏 收购两支电竞战队;中国资本 5U 体育收购英甲北安普顿俱乐部。 理由 体育培训:高投资价值的千亿市场。1)健身与体育培训市场近年 来愈加升温,行业规模稳健增长。据易凯资本测算,2016 年市场 规模达到 856 亿元,预计到 2025 年将增长至 7500 亿元,复合年 化增速~27%。2)市场格局高度分散,跨区域整合难度大。行业 发展尚处早期,格局尚分散,主要因跨区域协同效应较弱,及异 地拓展带来的师资和费用率压力。3)体育培训行业回报率高,现 金流强大,未来发展潜力巨大。如我们在 3 月报中所述,体育培 训行业投资价值高。如北京地区篮球培训课程毛利率高达 62.50%。一些坪效高,场地利用率高和高师生比的体育项目投资 价值凸显。 钱凯 SAC 执证编号:S0080513050004 SFC CE Ref:AZA933 kai.qian@cicc.com.cn 分析员 赵丽萍 SAC 执证编号:S0080516060004 SFC CE Ref:BEH709 liping.zhao@cicc.com.cn 联系人 于钟海 SAC 执证编号:S0080116080045 zhonghai.yu@cicc.com.cn 相关研究报告 • 主题研究 | 体育月报:关注快速增长中的赛车行业 (2017.05.03) • 主题研 究 | 体育 月报 :体 育培训 为 产业链 最值 得投 资的 环节 (2017.04.06) • 主题研究 | 体育月报:体育用品制造行业为体育产业的中流砥柱 (2017.06.05) 盈利预测与估值 当前建议关注:力盛赛车(纯正赛车运动第一股) ;中体产业(体 育场馆龙头隐现) ;金达威(入局泛运动营养行业,独揽中国冰雪 系列赛) 。 风险 政策落地不及预期;宏观经济趋弱。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中金公司研究部:2017 年 7 月 3 日 图表 1: 行业盈利预测及估值汇总表 股票代码 公司名称 体育场馆 中体产业 600158.SH 莱茵体育 000558.SZ 奥拓电子 002587.SZ 贵人鸟 603555.SH 北京体育文化 1803.HK 体育传媒、赛事与营销 雷曼股份 300162.SZ 当代明诚 600136.SH 国旅联合 600358.SH 智美体育 1661.HK 运动健康与营养 金达威 002626.SZ 西王食品 000639.SZ 垂直运动种类 三夫户外 002780.SZ 探路者 300005.SZ 大湖股份 600257.SH 力盛赛车 002858.SZ 顾地科技 002694.SZ 中潜股份 300526.SZ 联众 6899.HK 体育装备与制造 金陵体育 300651.SZ 信隆健康 002105.SZ 彩票 鸿博股份 002229.SZ 天音...
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