华西证券--机械行业：智能制造新起点，进口替代新机遇-2020-11-10

仅供机构投资者使用 证券研究报告 行业评级：推荐 智能制造新起点，进口替代新机遇 【华西机械刘菁团队】 2020年11月05日 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1 分析师：刘菁 邮箱：liujing2@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110001 分析师：俞能飞 邮箱：yunf@hx168.com.cn SAC NO：S1120519120002 联系人：田仁秀 邮箱：tianrx@hx168.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 摘要 机械行业年度策略观点： 十四五建设期恰为《中国制造2025》后半程，是中国制造业顶层设计规划和路线图推进重要窗口。结合我 国目前制造体系现状，我们认为三个方向仍为重点布局赛道： （1）叠加能源安全、环保需求的光伏、锂电等新能源板块：机械设备类公司的成长依赖于下游行业加 速扩产或技术迭代催生投产需求，因此高景气度下游才能为设备类公司成长提供优质赛道。我们判断， 当前经济形式下，环保叠加能源安全、产业拉动多重考虑，光伏、锂电、风电等新能源板块仍为重点鼓 励产业，有国家政策支持发展的新能源行业仍能保持较高的确定性，继续看好未来3-5年锂电、光伏设 备类公司成长性。重点推荐：先导智能、迈为股份。 （2）关键材料、核心基础零部件的进口替代：当前我国制造业在整体体系、总量等维度上已处于全球 领先行列，但对核心零部件、关键材料等上游供应链的布局上仍有短板，我们看好未来几年机器人、工 控、激光、机床等通用自动化板块的国产化进展，尤其是核心零部件，重点推荐：绿的谐波、汇川技术 （华西机械&电新联合覆盖）等。 （3）半导体等关键装备、卡脖子技术的自主可控：SEMI预计2020年全球半导体设备销售额将达到608亿 美元，而在2021年全球半导体设备销售额将创下668亿美元的历史新高，中国大陆将以160亿美元的销售 额跃升至全球第一大设备市场。结合当前产业进程和国际关系，我们认为半导体装备仍为进口替代、自 主可控核心布局方向，重点推荐赛腾股份、华峰测控等。 风险提示：贸易冲突升级风险；宏观经济变化不及预期风险；光伏/新能源汽车政策及扩产不及预期风 险。 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p2 2 目录 contents 01 布局十四五，看好智能制造新起点 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p3 02 新能源仍为黄金赛道：看好光伏、锂电设备 03 核心零部件新机遇：制造业补短板方向 04 半导体设备：产业链进口替代有望提速 05 风险提示 3 3