平安证券--智能制造行业点评：9月国内工业机器人产量增速+51.4%-2020-10-20

行业点评 2020 年 10 月 20 日 证券研究报告 强于大市（维持） 智能制造 9月国内工业机器人产量增速+51.4% 证券分析师 事项：国家统计局发布工业机器人产量等数据 胡小禹 2020年 10月 19日，国家统计局发布数据报告： 9月份，我国工业机器人产量为 23194台 (套 )，同比增长51.4%；金属切削机床产量约4万台，同比增长20.6%。 投 资 咨 询 资 格编号 :S1060518090003 电 话 021-38643531 邮 箱 HUXIAOY U298@PINGAN.COM.CN 吴文成 平安观点:  投 资 咨 询 资 格编号 :S1060519100002 电 话 021-20667267 邮箱 WUWENCHENG128@PINGAN.COM.CN 制造业整体保持良好的恢复势头：从国家统计局披露的同期数据来看，我国制造 业正在全面恢复，势头良好，9 月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长 6.9%，增速较 8 月份加快1.3 个百分点；分行业来看，通用设备制造业增长 12.5%， 专用设备制造业增长 8.0%，汽车制造业增长 16.4%，铁路、船舶、航空航天和 其他运输设备制造业增长 3.9%，电气机械和器材制造业增长 15.9%，计算机、 通信和其他电子设备制造业增长 8.0%等。  库存周期上升势头正盛：国家统计局披露的数据符合我们自 2019 年底以来，对 于库存周期见底企稳的判断，在 2020 年 2 月，我们亦曾判断疫情对设备行业短 期需求有影响，但不会改变周期的走向，需求将在疫情结束后快速反弹。我们近 期的调研也发现，汽车、消费电子、物流等行业对设备的需求正在快速复苏。此 外，我们认为 2020 年以来国家政策对小微企业的支持也促进了需求的恢复，不 少设备供应商表示其客户获得贷款的难度远小于以往。结合调研情况，我们预计 自动化设备需求恢复的趋势至少能持续到 2021 年一季度，提示持续关注。  投资建议：尽管有新冠疫情的影响，2020 年二季度以来，国内自动化设备的需 求仍在持续恢复并好于 2019 年同期。短期来看，需求的改善至少能持续到 2021 年一季度；长远来看，工业机器人作为智能制造领域中最具代表性的设备，仍将 是一个成长动力充足、充满投资机会的行业，且此次疫情提高了中小企业进行产 线自动化改造的积极性。鉴于行业景气度持续恢复，推荐关注上市公司中的工业 机器人本体制造商埃斯顿、拓斯达，建议关注系统集成商哈工智能、克来机电、 今天国际，及工业机器人核心零部件制造商绿的谐波等。  风险提示：（1）竞争日益激烈，毛利率大幅下滑的风险：工业机器人虽然是一个 成长性行业，但目前国内的竞争日趋激烈，竞争力不济的厂商可能会面临毛利率 大幅下滑的风险。 （2）疫情再次爆发的风险：若后期受到全球疫情的影响，国内 疫情再次爆发，甚至若全球经济因疫情影响出现严重衰退，将对设备行业的需求 有负面影响。 （3）工业机器人核心零部件国产替代不及预期的风险：虽然目前国 内已出现了一批优秀的核心零部件供应商，但整体技术实力仍逊于海外品牌，且 海外供应商的产品价格仍有较大下降空间。 请 通 过 合 法 途径获 取本公 司研究 报告， 如经由 未经许 可的渠 道获得 研究报 告，请 慎重 使用并 注意阅 读研究 报告尾 页的声 明内容 。 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 20%以上） 推 荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 10%至 20%之间） 中 性 （预计 6 个月内，股价表现相对沪深 300 指数在±10%之间） 回 避 （预计 6 个月内，股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计 6 个月内，行...