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国盛证券--环保工程及服务行业周报:REITs持续推进,CCER值得期待-2021-04-26

  • 时间:2021 年
  • 分类:金融/环保
  • 页数:14
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国盛证券--环保工程及服务行业周报:REITs持续推进,CCER值得期待-2021-04-26
证券研究报告|行业周报 2021 年 04 月 25 日 环保工程及服务 REITs 持续推进,CCER 值得期待 沪深交易所正式受理公募 REITs 首批申报文件,有望 2021H 启航。(1) 2021 年 4 月 23 日,上交所和深交所正式受理了首批 4 单基础设施公募 REITs 的申报文件,两地交易所各有两单项目。本次申报受理标志着公募 REITs 迎来新的里程碑,预计最快今年 6 月上中旬首批公募 REITs 将在交 易所挂牌上市,环保、物流、交通等项目或率先推出, REITs 将助力环保 股权融资改善,污水、垃圾焚烧、危废子板块望深度受益。 (2)本周, 国家能源局发布《2021 年能源工作指导意见》、央行等三部门印发《绿 色债券支持项目目录(2021 年版)》,助力实现碳达峰、碳中和目标。 碳中和加速推进,预计今年 6 月底全国碳排放交易市场将正式运行,中国 碳减排压力大,我们预期碳配额将逐步收紧,有望刺激 CCER 项目增多、 价格提升。“碳排放”整体面临较为全面的环保需求,推荐关注 ①迎政策 +成本拐点,渗透率加速提升的环卫电动化领域,建议关注环卫装备、服 务双轮驱动的【盈峰环境】;②景气高、格局好、空间仍大的垃圾焚烧板 块,建议关注历史业绩优秀、管理优异的【瀚蓝环境】,和拥有焚烧核心 设备产销能力、ROE 突出的【伟明环保】;③以及节能设备、资源再生 等细分环保领域投资机会。 融资回暖、需求加力,环保配臵价值凸显。 2019 年以来利率下降、国资 入主,环保企业债权融资改善明显,而再融资新规出台解决企业股权融资 的难点,压制板块 PE 最重要因素消除。2020 年以来环保专项债总量扩容、 占比提升:1、总量扩容:2019 年环保专项债总额 546 亿,2020 年截至 12/31 共 2324 亿;2、比例倾斜:2019 年环保专项债占比 2.5%,2020 年提升至 6.3%。十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇,目标“十四 五”期间要实现生态环境新的进步、2035 年实现生态环境根本好转,且 长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。 估值见底,关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板 块表现低迷,估值、持仓等仍均处于低位,看好技术优势强、壁垒高的企 业,1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司,关注伟明环保(ROE 行业 领先、订单充足)、瀚蓝环境(增长稳健,估值优势明显); 2、在手项 目丰富,技术强壁垒高的危废处臵公司,关注浙富控股(危废新龙头、全 产业链布局)、高能环境(受益融资改善的土壤修复龙头) ;3、业绩占 优,行业高景气的环卫公司,关注玉禾田(精细化运营的优质龙头);3、 价值有望重估的水务公司,关注洪城水业(江西污水市场潜力大,估值及 股息率具备吸引力)、碧水源(中交集团入股,聚焦膜材料业务)。 增持(维持) 行 业走势 作者 分析师 杨 心成 执业证书编号:S0680518020001 邮箱:y angxincheng@gszq.com 研究助理 余楷丽 邮箱:y uk aili@gszq.com 相 关研究 1、《环保工程及服务:碳中和持续推进,CCER 值得期 待》2021-04-18 2、《环保工程及服务:环保持仓仍处底部,配臵价值 凸显》2021-04-11 3、《环保工程及服务:“碳中和”所到处,环保风起 时》2021-04-05 行业新闻: 1)河北推进农村生活垃圾处理体系全覆盖;2)第二轮第三 批中央生态环境保护督察进入下沉工作阶段;3)福建省发布危险废物规 范化环境管理工作指南。 板块行情回顾: 本周环保板块表现较差,跑输大盘,跑输创业板。本 周上证综指涨幅为 1.4%、创业板指涨幅为 7.6%,环保板块(申万) 跌幅为 1.5%,跑输上证指数...
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