中国银河--电子行业：汽车缺芯加速MCU国产化进程-2021-05-17

[table_research] 行业周报●电子行业 2021 年 05 月 16 日 公司深度报告模板 [table_main] 汽车缺芯加速 MCU 国产化进程 电子行业 推荐 维持评级 核 心观点（2021.05.10-2021.05.14）    最新动态摘要 1. 全球汽车缺芯依旧严重，将加速国内企业在车规级 MCU 方 面的产品导入进程 根据 AlixPartners 的最新评估，由于全球汽 车缺芯，2021 年汽车行业收入损失估计从 610 亿美元上调至 1100 亿美 元，今年全球汽车产量将减少 390 万辆，约占 2021 年汽车总产量的 4.6%。从产品结构看，MCU 最为短缺，交付周期延长 4 倍达到 20-50 周，并且已出现多轮产品涨价。造成本轮汽车缺芯的原因主要在于供 需错配，需求方面疫情后全球汽车市场超预期复苏，供给端在全球 8 寸 晶圆产能不足的情况下，疫情期间整车厂取消的订单产能被消费电子 等需求抢占，同时，海外地震、火灾、罢工等意外事件使本就紧张的产 能雪上加霜，而近期大宗产品价格上涨也使得芯片制造面临成本上涨 的压力。考虑到 2020H2 以来车企增加的订单将逐步释放，我们预计本 轮汽车缺芯将从 2021Q3 逐渐好转，但在全球晶圆产能不足短期难以解 决的情况下，未来 1-2 年仍然处于紧平衡状态。竞争格局方面，欧美日 厂商占据车规级 MCU 主要市场，国产渗透率极低。除了产品技术与国 外有一定差距外，认证壁垒是国内 MCU 企业进入汽车市场的主要障 碍，而汽车缺芯将为国内企业带来产品导入机会，建议关注已有车规 级 MCU 产 品或 规划的国内公司，如比亚迪 半导体、兆易创新 （603986.SH）、中颖电子（300327.SZ）、四维图新（002405.SZ）等。 2. 中芯国际 2021 Q1 业绩超预期 公司一季度销售额为 72.9 亿元，同 比增长 14%，归母净利润 10.3 亿元，同比增长 136%。我们认为，公司 受益于全球半导体超级景气周期，产能利用率持续提升，成熟制程需 求旺盛，14nm稳步推进，在全球晶圆产能不足短期难以缓解的背景下， 公司未来将持续受益于下游旺盛需求和产能增长。 行 业配置观点 5G 终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021 年电子 行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。汽车电子方面，建议关注智 能座舱公司华阳集团（002906.SZ）、激光光学元器件公司福晶科技 （ 002222.SZ）、摄像头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子 （002036.SZ）、欧菲光（002456.SZ）以及车规级 CIS 供应商韦尔股份 （603501.SH）等。消费电子方面，建议关注估值已回调至中长期均值 负一标准差左右的立讯精密（002475.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）等。 显 示 方面建议关注全球龙头京东方 A（000725.SZ） 、TCL 科技 （000100.SZ）等；半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯 国际（688981.SH）、华虹半导体（1347.HK）等；设计领域具备核心 竞争力的闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等。 核 心组合上周表现 核 心 组合 证券代码 证券简称 002475.SZ 603501.SH 立讯精密 韦尔股份 傅楚雄 ：010-80927623 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515010001 王恺 ：010-80927688 ：wangkai_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520120001 特此鸣谢：张斯莹 行业数据 2021-05-14 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2021-05-14 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 周 涨 幅(%) -3.54 2.93 PE(TTM) 31.01 18.98 600745.SH 闻泰科技 2.20 42.91 资料来源：Wind，...