icon

华安证券--房地产行业点评:销售、投融强韧性,土拍新规或带动开发节奏变更-2021-05-18

  • 时间:2021 年
  • 分类:金融/生活服务 /房地产
  • 页数:3
特别声明:本网站所有报告均来源自各大网络公开发表的报告,我公司做收集和整理,所有报告版权均归发布方所有。仅限学习交流请勿用于商业用途。如损害你的权益请联系我们,我们将快速给予处理。

icon 华安证券--房地产行业点评:销售、投融强韧性,土拍新规或带动开发节奏变更-2021-05-18

华安证券--房地产行业点评:销售、投融强韧性,土拍新规或带动开发节奏变更-2021-05-18
[Table_IndNameRptType] 房地产 行业研究/行业点评 销售、投融强韧性,土拍新规或带动开发节奏变更 行业评级:增持 [Table_IndRank] 主要观点: ⚫[Table_Summary] 事件 2021-05-18 报告日期: 国家统计局公布 2021 年 1~4 月全国房地产开发投资和销售情况。 ⚫ 以 2019 年同期为基数,以 2019~2021 复合增速为指引 考虑到 2020 年低基数效应并未完全消退,因此后文以 2019 年同期 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 58% 43% 数据作为基数(以求剔除“疫情”突发事件的影响),计算 2019~2021 28% 的同期复合增速: ⚫ 销售延续稳增,区域分化体现城市群发展 13% -2% 5/20 8/20 11/20 2/21 5/21 -17% 房地产 沪深300 [Table_Author] 分析师:王洪岩 执业证书号:S0010521010001 邮箱:wanghy@hazq.com 1~4 月,商品房销售面积复合增速+9.3%(1~3 月+9.9%) ,4 月单月 +8.0%(3 月+8.9%);销售金额复合增速+17.0%(1~3 月+19.1%), 4 月单月+12.2%(3 月+16.2%) 。其中,住宅销售金额累计复合增速 +20.3%(1~3 月+23%) 。价格维度,2021 年 1~4 月全国销售均价 同比+13.6%,年初至今房价的上涨主要在于供货量在一二线等核心 城市有所增加,导致结构调整促使价格提升。4 月百城住宅价格指数 同比+4.05%(3 月+4.07%),百城单月价格变动趋势与全国走势相 同。分区域看售价,4 月东部(同比+13.3%、环比-2.7%)、中部(同 比+10.0%、环比+4.3%) 、西部(同比+2.0%、环比+1.4%)、东北(同 比-0.5%、环比-2.2%) 。从区域占比来看(按销售面积),东部 43%, 中部、西部 28%、25%,而东北占比仅 4%,这与我国城市群发展程 度呈正相关。往后看,2021 年 5 月至今(截至 5 月 16 日)30 大中 城市高频成交面积数据显示同比 2019 年+6.5%,复合+3.2%,符合 稳增长预期。 ⚫ 新开工走弱,低库存在土拍新规下出现弹性弱化 1~4 月新开工复合增速-4.1%(1~3 月-3%) ,4 月单月-5.4%(3 月2%) 。对新开工的判断依然遵循“销售定方向,库存定弹性” ,当前 合理需求释放仍具支撑,整体库存水平依然偏低(以住宅口径计算, 截至 2021 年 4 月末住宅库存去化周期约 1.55 年,为 2011 年以来较 低水平) 。从销售的角度而言,房企有动力积极开工以补库存,但从 [Table_Report] 相关报告 1.“集中供地”引导市场良性竞争,3 月基本面延续稳增态势 2021-0418 2.土拍新规有望引导成交良性竞争, 融资结构调整致内生回款成为主力 2021-04-18 3.土地供应两集中陆续发布,行业分 化加速进行 2021-04-11 拿地的角度而言(拿地-销售普遍存在 2Q~3Q 的时滞),在“三条红 线”融资新规的约束下,去年年中开始土地购置面积出现下行(7~11 月单月均为负增长) ,因此今年年初在“推盘意愿”与“短期可供货 值”的综合作用下,出现复合增速下行的情况。考虑到, “三条红线”、 “房地产贷款集中度管理”等调控政策的实施,房企对拿地将愈发谨 慎,但核心区域出让的优质地块依然受到青睐。值得注意的是“土地 供应两集中”或对拿地的节奏产生明显扰动,未来新开工在拿地端滞 后的情况下,也将出现明显波动性,房企主动调整开工节奏的能力存 在弱化的可能。1~4 月土地成交建面复合增速-4.0%,也反映出融资 收紧已在土地端有所反应。1-4 月竣工面积复合增速+0.4%。从合同 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 [Table_CompanyRptType] 行业研究 约束及房企通过竣工交付确认业绩的主客观双因素来看,竣工数据 有望...
您好
1.选择您要开通的会员类型
  • 一个月25元

  • 3个月60元

    20元 /月)

  • 半年108元

    18元 /月)

  • 一年198元

    16.5元 /月)

    推荐
1.选择支付方式付款
应付金额:20《VIP服务协议》
  • 使用支付宝扫码付款

  • 使用微信扫码付款

登录 注册
忘记密码
没有账号?立即注册
已有账号?登录