2021易凯资本中国健康产业白皮书-易凯资本-2021.5-31页

2021 易凯资本中国健康产业白皮书 【2017 年 A 股市场年报– 证券】 2021 易凯资本中国健康产业白皮书 医药与生物科技篇 2021.5 重 要 声 明 2021 易凯资本中国健康产业白皮书 分析师声明 每位主要负责编写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此声明： （1）本报告中所表述 的任何观点均准确地反映了其个人对于行业及公司的看法； （2）分析师无论在过去、现在及 将来，均不会因本报告中所表达的观点或建议收取任何报酬。 一般性声明 本研究报告仅供我们的客户与合作伙伴使用。除了与易凯资本相关的披露，本研究报告是基 于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应 该依赖该信息是准确和完整的。我们在可能的情况下会适时地更新我们的研究。除了一些定 期出版的行业报告之外，绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。 我们的投行人员、销售人员和其他专业人员可能会向我们的客户提供与本研究报告中的观 点截然相反的口头或书面市场评论或交易战略。我们的资产管理部门可能会做出与本报告 的建议或表达的意见不一致的投资决策。 本报告不构成明示或暗示的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或 需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)寻求专 家的意见，包括税务意见。 我们的部分研究报告会以电子出版物的形式刊登在我们的内部客户网或微信阅读号上并向 所有客户和合作伙伴同步提供。并非所有研究内容都转发给我们的客户或者向第三方整合 者提供，我们也并不对由第三方整合者转发的我们研究报告承担任何责任。 易凯资本不承诺不在过去、现在或未来与报告中提及的公司发生业务关系或寻求与它们有 关的业务机会。 本报告版权为易凯资本所有。未经易凯资本公司事先书面同意，本材料的任何部分均不得(i) 以任何方式制作成任何形式的拷贝、复印件或复制品，或(ii)以盈利为目的再次分发。 2021 易凯资本中国健康产业白皮书 医药与生物科技篇 本篇主要内容预览： 1. 2020 年发生了哪些重要变化？ 2. 2021 年最重要的投资主题及市场预判 3. 2021 年投资热点预测 4. 20 家值得关注的公司 核心观点： 1.国内创新药经过多年的发展，在 fast-follow 上已非常成熟，可在 2-3 年的时间差内做出 me-too 甚至 me-better 的分子。但一个不可忽视的问题便是同靶点竞争异常激烈，如近期 claudin 18.2 靶点已有 20 多家企业在研。做药最终需要回归到商业本质—一家药企能否合 理设计临床实现最优获批路线、海内外能否快速完成临床、有无商业化经验及管线管理能力 在目前中国资本市场尚未向 FIC 敞开大门的背景下甚至更重于靶点或机制的创新。 2.随着带量采购政策倒逼成熟药企转型以及第一批生物科技企业迈入商业化阶段，围绕具体 产品的合作交易未来会更加频繁，并且会呈现多种多样的形式和路径， （如授权、并购、JV、 CSO 等） 。目前进入合作视线的热门资产仍集中于临床晚期接近商业化的产品，但三期产品 稀缺且价格昂贵、选择少，未来产品的合作将逐步向早期转移，甚至早至与高校的合作。这 个趋势背后的支撑是行业发展下企业研发投入的不断增加提高了对失败率的容忍度，以及大 量从跨国药企回流的人才提升行业对于机制、药物转化等科学及数据的理解。 3.创新药市场竞争加剧导致药企传统研发路径下的回报率逐年走低，创新药研发效率提升成 为全行业一个迫在眉睫的问题，这为 AI 对制药行业的渗透和重塑提供了一个极其广阔的舞 台。随着 AI 技术的日臻...