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信达证券--军工E周刊190期:近期热点:美国加大国防预算,国内取消三级保密-2021-06-10

  • 时间:2021 年
  • 分类:金融
  • 页数:17
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信达证券--军工E周刊190期:近期热点:美国加大国防预算,国内取消三级保密-2021-06-10
近期热点:美国加大国防预算,国内取消三级保密 ——信达军工 E 周刊 190 期 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 国防军工 国防军工 行业 [Table_Author] 张润毅 军工行业分析师 执业编号:S1500520050003 联系电话:+86 15121025863 邮 箱: zhangrunyi@cindasc.com [Table_Title] 近期热点:美国加大国防预算,国内取消三级保密 [Table_ReportDate] 2021 年 06 月 07 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] 超跌后军工板块吹响反攻号角,当下正是绝佳的做多窗口期。1)超跌后板 块企稳反攻:自 1 月中旬开始军工板块便持续回调,最大跌幅超 20%,5 月下旬板块逐步企稳反攻, 5.24-6.04 军工板块涨 5%, 同期上证综指涨 3%, 军工跑赢大盘 2 个百分点,排名第 7/29。2)我们判断,军工板块本轮反攻 具有可持续性,叠加 2021 业绩有望延续高增长,此时正是绝佳的做多窗口 期:①当前军工板块 PE 已由年初 98 倍降至 69 倍,其中其中新材料 4045 倍,军工电子 35-40 倍,均处历史中低位;②从已披露的 2020Q1 业绩 与核心企业的订单情况看,我们预计军工大部分公司 2021 将延续高增长, 当前时点配置优质个股的性价比提升。 军工取消保密三级资格,有望进一步优化企业营商环境、激发市场主体发 展活力。1)6 月 3 日,国务院发布关于深化“证照分离”改革进一步激发 市场主体发展活力的通知,通知指出将武器装备科研生产单位的保密资格 由三级调整为两级,取消三级资格,相应调整二级资格的许可条件。2)我 国武器装备科研生产单位保密资格分为三个等级,其中一级权限最高,二、 三级次之。据我们统计,129 个军工企业中具有一级保密资质的有 13 家 (10%) ,二级保密资质的有 77 家(60%), 三级保密资质的有 39 家 (30%) 。 3)据国务院表述,本次改革旨在进一步优化营商环境、激发市场主体发展 活力,大幅提高市场主体办事的便利度和可预期性,从而加快构建以国内 大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。 美国公布 2022 年国防预算,海空力量仍是投入重点。1)5 月 28 日,美国 公布了 2022 年度国防预算,其中归属于国防部(DoD)的军费预算为 7150 亿美元,同比提升 1.6%,或反映出总统换届后其仍将奉行强军政策。2) 分军种来看,2022 年美国军费预算中用于陆军、海军、空军和全防御体系 的预算分别为 1727/2117/2128/1178 亿美元,其中海空力量投入占比达 59.4%,为 2010 年以来最高。3)按投入方向来看,2022 年美国军费预算 中采购费用 1336 亿美元,同比下降 2%,占军费预算比重 19%;研发投入 预算为 1120 亿美元,同比增长 5%,占军费预算比重 16%。4)美国 2022 年国防预算草案中提出“优先将中国作为潜在挑战国家”,并将利用太平洋威 慑计划(PDI)丰富美国整合资源的能力,以应对来自中国的挑战。 我国军费有望持续稳定增长,投入将不断向装备领域倾斜。1)2021 年我 国军费预算 1.35 万亿,同比增长 6.8%,虽连续五年破万亿但仍仅为美国 的四分之一,提升空间显著。2)我国军费占 GDP 与财政支出比重分别约 为 1.2%和 5.0%,落后于其他主流国家和世界平均水平(2.2%和 6%) 。3) 根据《新时代的中国国防》白皮书统计,2010-2017 年我国军费支出中装 备费投入占比由 33.2%上升至 41.1%,投入结构不断改善。我们认为,为 弥补与美国等发达国家的装备差距,未来我国装备开支占比有望继续提升。 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号...
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