2021Q3中国经济观察（中英）-毕马威-2021.8-74页

中国经济 观察 2021年三季度 毕马威中国 2021年8月 kpmg.com/cn 目录 行政摘要 经济走势         上半年经济稳中向好 但下半年面临更大压力 制造业投资加速修复 固定资产投资回升 消费继续回暖 但增速仍有待提高 猪肉价格下降推动CPI小幅回落 PPI仍处高位 央行降准增加流动性 支持实体经济 外贸外资继续保持良好增长态势 中国香港 全球经济 政策分析      数据安全法正式通过 公立医院向高质量发展转型 全国碳排放交易市场正式上线 浙江建设共同富裕示范区 多部门进一步加强虚拟货币监管 附表：主要经济指标 注：从2021年一季度起，“专题研究”部分通过毕马威《宏观热点洞见》系列单独发 布，希望可以为您带来更及时、更深入的研究，敬请关注。 2 4 5 9 14 17 20 23 27 28 33 34 36 39 42 47 49 行政摘要 总体来看，上半年我国经济持续回暖，总体处于稳中向  上半年工业生产继续支撑我国经济增长，同比增长 好的复苏过程中，累计同比增长12.7%，两年平均增长 15.9%，两年平均增长7.0%。其中，二季度两年平 5.3%（表1）。受去年同期高基数的影响，叠加局部疫 均增速为6.6%，较一季度增速小幅回落0.2个百分点。 情爆发，二季度中国实际GDP同比增长7.9%，较一季 环保力度加大、大宗商品价格上涨、芯片短缺、年 度的18.3%有所回落。剔除基数因素，二季度两年平均 中设备安全检查等因素对工业生产造成一定拖累， 增速为5.5%，较一季度提升0.5个百分点。过去一年多， 但总体增速依然高于往年平均水平。7月制造业PMI 工业生产、出口是拉动疫情后中国经济复苏的主要动力， 录得50.4，连续17个月处于荣枯线以上，显示工业 但未来增速可能有所放缓。同时，疫苗接种的普及以及 生产动能依然延续扩张态势。同时，产业加快转型 居民收入的不断修复，将使下半年中国经济的复苏动能 升级，高技术产业和装备制造业实现较快增长。 逐步转向消费和制造业投资。值得注意的是，由于当前  消费继续修复，但增速仍然弱于历史平均水平。部 全球经济不确定因素依然较多，变异病毒仍在一些地区 分地区疫情出现反复导致防控措施加强、居民收入 加速传播，国内经济恢复尚不均衡，叠加近期自然灾害 增速仍有待进一步提高等因素对居民消费意愿造成 对部分地区的影响，下半年中国经济的复苏将面临更大 影响。二季度社会零售两年平均增速4.6%，较一季 挑战。我们维持全年经济增长8.8%的预测。 表1 两年平均经济增速 国内生产总值 工业增加值 社会消费品零售 总额 固定资产投资 出口额 进口额 人均可支配收入 财政收入 财政支出 2017– 2019 平均 2021年 一季度 6.2% 6.8% 6.6% 9.0% 6.2% 5.0% 4.1% 2.7% 2021年 二季度 5.5% 6.6% 4.6% 5.6% 度有所回升，但仍然低于疫情前的平均增速水平。 二季度汽车零售放缓，芯片短缺使得汽车供货周期 时间长，大宗商品价格上涨也加大了企业成本压力。 但新能源汽车销售继续保持强劲，上半年销量超过 2021年 上半年 120万辆，是去年同期水平的三倍。6月份新能源汽 车渗透率已经超过12%。同时，线上零售保持了良 5.3% 好的增长势头，占社会消费品零售总额的比重提高 到23.7%。与线上零售密切相关的快递业务量上半 7.0% 年已经突破500亿件，接近2018年全年的水平。 4.4% 4.5%  在制造业投资拉动下，上半年投资端延续恢复性增 12.8% 断加大对制造业的支持力度，内外需持续改善，企 长态势。固定资产投资同比增长12.6%，两年平均 6.1% ...