高盛2022年全球经济展望（中文版）

高盛2022年经济展望 消费者与财富管理 引导前行 你还没有成功吗？那就继续努力! 你已经成功了吗？那就继续努力! – 弗里德约夫·南森（1861-1930），挪威极地探险家，诺贝尔奖获得 者，第一任难民事务高级专员，南森护照的创造者 Sharmin Mossavar-Rahmani 高盛集团投资战略部首席投资官 Brett Nelson 高盛集团战术资产配置投资战略组负责人 合著者特别感谢投资策略组的主要贡献者 Additional contributors from the Investment Strategy Group: Matthew Weir 常务董事 Matheus Dibo 副总裁 Harm Zebregs 副总裁 Venkatesh 常务董事 Balasubramanian Oussama Fatri 常务董事 Anna Tokar 副总裁 Kelly Han 副总裁 Yousra Zerouali 分析师 Ylber Bajraktari 副总裁 Michael Murdoch 副总裁 Daniel Toro 副总裁 本材料代表高盛消费者和财富管理部投资战略小组的观点,并不是高盛全球投资研究部的 产品。本文所表达的观点和意见可能与高盛其他小组的观点和意见不同。 亲爱的客户： 2021年对美国金融资产来说是不平凡的一年。 美国股票的回报率达到了令人瞠目结舌的28.7%，而其他发达国家的股票以当 地货币计算的回报率仅为19.9%，新兴市场的股票以当地货币计算的回报率则为0. 1%，令人失望。 世界第二大经济体中国的股票不仅大大低于美国股票的表现，而且也是所有 主要股票市场中表现最差的，按人民币计算，总回报率为-21.2%。 在固定收益方面，美国市政债券的回报率为0.5%，超过了美国（-1.7%）、欧 元区（-1.4%）、英国（-3.0%）和日本（-0.1%）的政府债务，这是以当地货币计 算的一至十年期市场指数的表现。美国高收益市政债券回报率为7.8%。在其他高 收益固定收益资产类别中，美国高收益公司债券回报率为5.3%，欧元区为4.2%， 新兴市场本地债为-8.8%，新兴市场美元债为-1.8%。同样，中国的高收益公司债 不仅明显低于美国的表现，而且是表现最差的市场之一，回报率为-26.3%。 在货币方面，美元指数（DXY）相对于发达国家的货币升值了6.4%。美元贸易 加权指数（TWI），衡量美元对美国主要贸易伙伴货币的汇率，升值4.8%。美元相 对于黄金也升值了3.6%。 2021年如此强劲的表现是在美国股市已经延长的大牛市之后出现的。自2009 年3月全球金融危机的低谷以来，美国股票已经回报了812%，而其他发达国家的 股票回报了297%，新兴市场回报了296%。 正如我们的许多客户所知，在我们撰写这些年度展望报告的近13年中，我们 投资战略小组一直是美国优势地位和继续投资的有力支持者。我们一直建议客户 Outlook Investment Strategy Group 1