资产管理行业2022中期策略报告：2022中期策略研讨会，注册制下的私募股权投资机会-20220610-国泰君安-27页

2022中期策略研讨会 证券研究报告 2022年06月10日 注册制下的私募股权投资机会 ——资产管理行业2022中期策略报告 行业评级：增持 姓名：刘欣琦（分析师） 邮箱：liuxinqi@gtjas.com 电话：021-38676647 证书编号： S0880515050001 姓名： 孙坤（研究助理） 邮箱： sunkun024098@gtjas.com 电话： 021-38038260 证书编号： S0880121030022 0 投资要点（行业评级：增持） 01 国泰君安证券2022中期策略研讨会 全面注册制将推动私募股权行业加速发展  我国私募股权行业保持高速增长，新兴产业爆发和注册制改革是私募股权行业高增的主要原因。  对比美国，全面注册制下我国私募股权基金还有巨大增长空间，预计2025年市场规模达15-18万亿元，复合增速9%-14%。 02 头部私募股权公司更受益于全面注册制，市场份额将持续提升  头部私募拥有丰富的产业资源，有助于不同项目实现产业链合作，能够吸引优质项目。  头部私募吸引各领域优秀人才加入，可为所投优质企业的战略发展提供专业化的建议。 03 四川双马：具备优秀投资能力的头部PE  公司具备优秀的投资能力，私募股权业务长期向好。  全面注册制有利于公司优质项目的退出和新基金的发行，预计2025年资产管理规模达到442-577亿元。 04 投资建议：推荐头部私募股权公司，建议增持四川双马  预计公司2022-2024年净利润为15.21/20.26/24.86亿，增速54%/33%/23%，对应EPS为1.99/2.65/3.26元。维持目 标价33.54元，对应22年17xP/E，距离现价（2022年6月9日收盘价）59%空间。 05 风险提示  私募股权投资行业景气度下降；监管政策变动 请参阅附注免责声明 1 国泰君安证券2022中期策略研讨会 目录 CONTENTS 01 全面注册制将推动私募股权行业加速发展 02 头部私募股权公司更受益于全面注册制 03 四川双马：具备优秀投资能力的头部PE 04 投资建议：推荐头部私募股权公司，建议增持四川双马 05 风险提示 2 pOmRqOzQtPsMsMmPoRxOqMpUvU9Y9PcMaQnPrRpNsQjMqQrPfQmNnO9PpOqNuOpNzRMYnPnN